Morgan Stanley voit ses bénéfices s'effacer devant le rallye boursier mal aimé de Wall Street

Une version précédente de ce rapport décrivait à tort une réduction planifiée de la production de pétrole. L'article a été corrigé.

La chasse aux optimistes le lundi après une explosion de l'emploi et du plafond de la dette, qui a propulsé le S&P 500 SPX au bord d'un marché haussier, s'avère un peu difficile. Cela dit, il n'y a rien d'horrible dans la configuration, avec une technologie un peu plus douce car le pétrole est en hausse après que l'Arabie saoudite a promis une autre réduction de production.

"Il s'agit à coup sûr d'un rallye mal aimé - SPX au-dessus de 4 200 et hors de la fourchette [4 000-4 200], tout comme le VIX VIX tombe à son plus bas depuis février 2020", note Neil Wilson, analyste de marché en chef chez Finalto.

Ce que vendredi nous a montré, c'est que le rallye de Big Tech peut se propager quand il le souhaite, donc plus de jours comme celui-ci et certains coquins de Wall Street pourraient changer de ton. Pour l'instant, bien qu'il semble que ceux qui n'ont pas vendu en mai se voient dire de tailler en juin.

Lire: Un saut de la Fed ? Une pause ? Même ainsi, les investisseurs ne sont probablement pas tirés d'affaire.

Cela nous amène à notreappel du jour, et laissez les tomates voler, car notre ours préféré est de retour - Mike Wilson "inquiet" de Morgan Stanley, qui s'attend toujours à "une récession significative des bénéfices cette année (baisse de -16% d'une année sur l'autre) qui n'a pas encore été prise en compte ", par les marchés boursiers.

Alors que son scénario de base du S&P 500 reste inchangé à 3 900, l'extrémité inférieure des prévisions de Street, le stratège affirme que les investisseurs sont coincés au milieu de plusieurs cycles de bénéfices "plus chauds mais plus courts" dans le contexte d'un marché haussier séculaire plus large - boom, bust, boum, a déclaré le stratège dans une note du dimanche.

Wilson dit que les attentes de la banque concernant une baisse plus importante des actions ont été tenues à distance par la surperformance des acteurs de l'IA et de certains grands noms de la technologie, la fièvre du pivot de la Fed et l'espoir que nous ayons traversé le pire d'une récession des bénéfices. Mais une révision majeure des prix a touché les actions de qualité inférieure, cycliques et à petite capitalisation, ajoute-t-il.

Le stratège offre des indications sur le moment où le marché commencera enfin à évaluer cette déroute des bénéfices, en se concentrant sur la partie prime de risque sur actions (ERP) du ratio cours / bénéfice (PE).

L'ERP est défini comme la différence entre le rendement des bénéfices attendu et le rendement des bons du Trésor sûrs, un nombre plus élevé signifiant que les investisseurs sont davantage rémunérés pour avoir investi de l'argent dans des actions.

Il a déclaré que plus de 100% de la réinitialisation du PE l'année dernière était due à la hausse des rendements du Trésor à 10 ans. "Historiquement, ce" moment de reconnaissance "pour le marché se produit généralement lorsque les prévisions de BPA NTM [12 prochains mois] pour le S&P 500 deviennent négatives sur une base a/a [année sur année]." La fuite de liquidités attendue du passage au plafond de la dette pourrait contribuer à faire avancer ce processus, a-t-il déclaré.

Ainsi, si un investisseur achète ce que Wilson vend, il suivra son conseil de s'en tenir aux caractéristiques défensives, à l'efficacité opérationnelle et à la stabilité des bénéfices.

Mais pour éviter de laisser les choses sur une note totalement minable, Wilson ajoute une lumière au bout du tunnel. Morgan Stanley s'attend à un rebond de 23 % de la croissance du BPA en 2024 et de 10 % en 2025, la politique de la Fed devenant plus accommodante en 2024 (et non en 2023). Voici d'autres moteurs de la prochaine reprise/correction post-marché haussier :

Les actions DJIA SPX COMP ont ouvert à plat après le puissant rallye post-emploi de vendredi qui a également fait bondir les industriels du Dow DJIA de 700 points. Le bon du Trésor à 10 ans est en hausse de 4 points de base à 3,730%. Le dollar DXY est plus élevé et l'or GC00 et l'argent SI00 sont plus bas.

Les prix du pétrole CL BRN00 sont plus élevés à la suite de la décision de l'OPEP de réduire l'approvisionnement en pétrole de 1 million de barils par jour.

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Les données ont montré que les commandes d'usines aux États-Unis ont augmenté pour le quatrième gain au cours des cinq derniers mois, tandis que la jauge des services de l'Institute for Supply Management a augmenté à un rythme plus lent en mai, la demande se stabilisant. Et c'est une période d'interdiction pour la Fed alors que sa réunion des 13 et 14 juin se profile.

L'action Circor CIR a atteint son plus haut niveau en cinq ans, à la suite d'un accord à acquérir par KKR évalué à 1,6 milliard de dollars, dette comprise.

Selon un analyste, Apple AAPL a trois opportunités de plusieurs milliards de dollars dans son pipeline. Les dirigeants d'Apple monteront sur scène lundi lors de la conférence des développeurs de la WWDC et devraient dévoiler un casque de réalité mixte tant attendu.

Les régulateurs américains prévoient de nouvelles règles qui obligeront les grandes banques à augmenter leurs exigences de capital de 20 % en moyenne, a rapporté le Wall Street Journal.

UBS a déclaré que son acquisition de son rival Credit Suisse Group devrait être finalisée dès le 12 juin, date à laquelle les actions de ce dernier seront radiées et ces actionnaires recevront une action UBS pour 22,48 actions en circulation détenues.

Une jauge privée des activités de services de la Chine a augmenté en mai, en expansion pour le cinquième mois consécutif.

L'action Palo Alto Networks PANW est en hausse de 5% sur l'inclusion du S&P 500, remplaçant Dish Networks DISH, dont les actions ont chuté de 6%.

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Voici un autre aperçu de la façon dont le marché boursier est actuellement déséquilibré, avec ce graphique inclus dans The Weekly S&P500 #ChartStorm, de @lhamtil :

Voici les meilleurs tickers sur MarketWatch, à 6 heures du matin :

Le monde est à court de peinture rose. Merci beaucoup Barbie.

2 millions de dollars pour trois Tesla neuves de 13 ans.

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Les arguments en faveur de l'optimisme en tant que marché résilient continuent de décevoir les baissiers.

Barbara Kollmeyer est basée à Madrid, où elle dirige la couverture pré-commercialisation des marchés financiers de MarketWatch et rédige la rubrique Need to Know. Elle a travaillé à Londres et à Los Angeles pour MarketWatch auparavant. Suivez-la sur Twitter @bkollmeyer.